Mer vind!

Jag har ett nytt bolag i portföljen och det är onoterade Rabbalshede Kraft. Jag valde att teckna i nyemissionen och jag tog en liten post på 4 000 aktier, totalt 12 000 kr. Jag har sedan tidigare 1600 aktier i Eolus Vind (nu efter deras nyemission har jag 2100st) så jag vill inte ha för mycket vindkraft i portföljen. Rabbalshede Krafts strategi är att projektera och driva vindkraftsparker i främst västra Sverige. Vindkraft är idag lönsamt så bolaget har goda framtidsutsikter bedömer jag. Sedan är ju min uppgift som investerare att ta avgöra om priset på aktien är förmånligt. För min del var det fyra skäl som avgjorde:
-I förhållande till den nuvarande verksamheten är bolaget inte intressant men det har många goda vindkraftsparker i olika projektfaser som har möjlighet att bli goda investeringar för bolaget.
-Bolaget har tidigare tagit in pengar genom nyemissioner till aktiekurser som var betydligt högre än den här emissionen.
-Rabbalshede Kraft är idag onoterat. Bolagets mål är dock en börsnotering och en sådan händelse leder troligtvis till en högre värdering.
-Vid investerarträffen nämndes att de kan komma att sälja delar av projekt till externa kunder vilket gör att man kan använda den vinsten som egen finansiering till den del av vindkraftsparken som det som behåller i bolaget. Normalfallet är finansiering 20 till 30% eget kapital. Kan nu nämna att ett kvitto på denna strategi kom den 23 december då de sålt 10 verk till Göteborgs Energi i ett projekt med totalt 21 vindkraftverk.

Fortsatt idélöst tillstånd

Det var länge sedan jag skrev ett inlägg på bloggen och det beror på idébrist. Jag vill i alla fall göra en summering av de portföljförändringar som jag har gjort sedan i somras.

-Castellum åkte ut och in kom istället någon månad senare Fabege. Jag köpte en större post i Fabege, 1000 st till 40,90 kr, och mina skäl är att jag tycker att de är lågt värderade (under eget kapital), har en god historik som förvaltare och att jag bedömer styrelseledamoten Mats Qviberg som en tillgång för bolaget.
-Jag har tecknat en post konvertibler i Capilon. Ett spännade industriholdingbolag där ingång genom konvertibeln ger ytterligare säkerhet samt 9% ränta under tiden.
-Det är nyemission i Euolos Vind på gång och jag avser att teckna min andel. Jag var för övrigt på deras investerarträff och det var mycket intressant. Mitt intryck är att det är mycket kunniga och seriösa. Vindkraft står inför en explosionsartad utveckling i Sverige med mycket aggressiva mål från riksdagen samt utökad kvotplikt och förlängd period för elcertifikat. Inom branschen finns onoterade Rabbalshedekraft som jag just nu håller på och läser in mig på.
-Jag har fortsatt köpt out-of-the-money aktieindexobligationer för att tjäna ränta på den korta återstående löptiden. I ett av fallen blev jag varse hur lömska villkoren är och hur viktigt det är att man förstår vad man köper. Om jag får lite mer blogginspiration hoppas jag kunna skriva ett inlägg om detta.

Idélöst tillstånd

Har egentligen inte något nytt att skriva, då jag har total idétorka både som bloggare och som investerare. Veckan har inte bjudit på mycket. Några spreadbaserade trade i Seco Tools och ytterligare två poster à 10 000 i två olika aktieindexobligationer inköpta med årsräntor på 16,5% respektive 16,7% till förfall. Jag bedömer utfärdarna som av god kvalitet, Credit Suisse International respektive Commerzbank så helt klart sk överavkastning.

Uppdatering

Nu blir det ett inlägg igen efter en tids uppehåll. Det har hänt så mycket annat då vi har köpt radhus och nu närmar oss flytten. Jag skall i alla fall ge en kort sammanfattning av vad som hänt:

-Eolus Vind har listats på First North. Detta bolag, en av pionjärerna inom svensk vindkraft, har tre verksamheter, produktion av egen vindkraft, projekt (uppföra och sälja färdigställda vindkraftverk) och konsultverksamhet. Jag tror mycket på detta bolag och när högkonjukturen kommer och med fler elledningar till kontinenten kommer elpriset snart att vända upp. Jag tror att listningen är mycket positiv för Eolus Vind då bolaget kommer synas mer i media och fler investerare upptäcker bolaget. Positivt var också att bolaget har stigit 10 kr till 41 (handlades för 31 kronor på Alternativa innan listning) under första veckan på First North.
- Jag har ställt ut nya köpoptioner på eget innehav i Holmen, så kallad covered call position. Denna gång lyckades jag med min timing. Jag ställde ut direkt efter Q1-rapporten och aktien har sedan fallit tillbaka. Lösen är i augusti till kurs 240.
-Handelsbanken. Har kunnat vända innehavet ytterligare en gång från B- tillbaka till A-aktien.
-Även i Volvo har jag varit aktiv. Jag kan konstatera att min tro att Volvo skulle gå ner under april visade sig helt fel och inte heller Q1-rapporten gorde någon skillnad. Jag köpte precis tillbaka dessa 100 Volvo och gjorde en försumbar vinst. Jag passade också på att sälja 540 B-aktier i min vanliga depå och fick då av en förlust för deklarationen och köpte samma antal A-aktier i min kapitalförsäkring. Här blev det en liten slant över då A-aktien är billigare än B-aktien.
-Jag har tagit en del korta positioner i aktieindexobligationer som är out of the money med årsräntor på över 10%.

Covered call i Volvo

I fredags ställde jag ut 500 köpoptioner i Volvo med lösen i januari till kursen 70 kr. Jag tror att Volvo kommer att ha ett motigt år. Med de utannonserade stoppdagarna i produktionen får man mycket dålig täckning av fasta kostnader i produktionen samtidigt som försäljningen är låg. Troligtvis kommer man ha en del kannibaliserande försäljning då man tar tillbaka finansierade lastbilar från kunder som inte kan betala samt sedvanliga återköpsavtal slutna med större kunder. VCE påverkas negativt av bygg- och gruvbranscherna och det lär inte vända snabbt. Även lilla Volvo Penta kommer nog att känna av nedgången av yachts och industrimaskiner. Jag läste i senaste numret av The Economist att redare lägger upp fartyg (dock fartyg i en annan klass än Volvo Pentas motorer...). Min slutsats blev då att åkeriägare gör troligtvis samma sak med sina lastbilar och skall ju börja använda dessa igen innan de köper nya. Med bakgrund av den senaste tidens kursrally på börsen kändes också timingen bra genom att gå lite mot den uppåtgående trenden. Volvo är också en något för stor del av min portfölj så med lite tur kanske jag blir av med dem i januari. Jag ser detta också som en slags hedge. Ligger Volvo kvar under 70 kr så får jag behålla premien (drygt 2kr per option). Framtiden får utvisa hur klokt detta draget var. Jag sålde dessutom 100 st Volvo med förhoppning om att kunna köpa tillbaka dem lite billigare. Mitt kvarvarande innehav är 1190 st.

I övrigt så försökte jag trade i Seco Toools med den kraftiga uppgången i fredags men fick köpa tillbaka med förlust idag. Jag passade dock på att öka mitt innehav med 10 st. Seco Tools är mitt absolut största innehav då jag har 1542 st.

SHB-arbitrage

Kursdifferensen Handelsbankens A- och B-aktier fortsätter att pendla. Idag var A-aktien återigen mer värd en B-aktien. Jag passade på att byta hela mitt innehav från A- till B-aktien och nettade 220 kronor. Troligtvis så återkommer ett mer negativt sentiment på börsen och då gissar jag att spreaden återgår till att vara inverterad, dvs A-aktien är billigare än B-aktien.

Ner med IPRED!

Idag blir det tyvärr till att byta ämne. Jag är lite upprörd över den nya IPRED-lagen nämligen som träder ikraft imorgon. Inte för att jag är emot upphovsrätt (även om dagens extrema antal år som täcks är orimliga) utan för att det drabbar rättssäkerheten. Jag tycker att det leder till:

-Det avgörs i civilmål och inte som brottsmål. Beviskraven är då lägre.
-Privata aktörer får behörigheter som rimligen bör begränsas till rättsvårdande myndigheter.
-Skärmdumpar är inte bevisning av god kvalitet.
-Osynkroniserade klockor kan leda till att man blir knuten til någon annans IP-adress. Med dynamisk IP-adress så får man en ny IP-adress varje gång du kopplar upp dig mot din opertör och är inte din operatörs klocka synkroniserad med piratjägarnas så är det förväxlingsrisk.
-Ingen människa är felfri. Felaktiga avskrivingar av IP-adresser har redan drabbat en del oskyldiga när t ex polisen jagat pedofiler. (Här kan det dock vara en försvarbar kostnad för samhället att det blir lite fel i arbetet. )
-Öppna nätverk kan användas av andra samt att krypterade nätverk är inte omöjliga att knäcka för den som är kunnig.

Så nu blir det till att bojkotta upphovsrättsindustrin. Jag vill tacka det oändliga antal bloggar och kommentarer som föreslagit detta. Jag skall med risk för husfriden (blir en del förhandling med min sambo) undvika att köpa musik och film. Det skall kosta att köpa vår gemensamma rättssäkerhet!! Och för att slutligen återgå till bloggens huvudämne investeringar kan jag konstatera att jag inte har några aktier med kopplingar till upphovsrättsindustrin.

Brio - ny möjlighet?

Tidigare i månaden kom nyheten att Brio kommer att rekapitaliseras. I media har detta ibland beskrivits som en rekonstruktion men i formell mening är detta inte en rekonstruktion genom domstol utan enbart baserad på frivillig förhandling. Resultatet är att huvudägaren Proventus täcker en del samt en stor långivare , Nordea Bank, kvittar sin fordran mot nyutgivna preferensaktier. Gamla aktieägare får möjlighet att delta i en nyemmission och de gamla stammaktierna får vid full teckning 6,1% andel av Brio vilket är en mycket kraftig utspädning.

Som jag förstår det berörs inte det noterade förlagslånet. I höstas valde jag att sälja hela mitt innehav (förutom nominellt 1000 kr) då jag var rädd för att Brio inte hade den finansiella styrkan i den här finanskrisen. Jag funderar nu på om ett nytt inhopp i förlagslånet kan vara aktuellt. Ett inhopp skulle då vara villkorat att jag kommer över en liten post till en skamkurs där riskreward-profilen blir mycket tilltalande. Min syn på Brio är att de har ett starkt varumärke, en stark huvudägare i Proventus samt bra produkter. De negativa sidorna är svårigheter att nå ut till försäljningskanalerna samt att lågkonjukturen inte kommer att blåsa över på ett halvår.

Utdelningssäsong

Nu när våren är nära så vet man att det är säsong för utdelningar. Fördelen med bloggen är att jag är anonym och det är endast min sambo samt numera min ena syster som vet vem jag är. Därför känns det helt OK att lägga ut vad årets skörd blir. Totalen i år är 25601 vilket är drygt 19% mindre än förra året. Bland annat har flera bolag sänkt utdelningen, SEB har slopat den helt och inga bolag har extrautdelningar. Dessutom har jag har sålt preferensaktierna i fastighetsbolaget Sagax vilka hade mycket hög utdelning.

Bolag Utdelning
Avanza 4080
Castellum 220
Elous Vind 0
Holmen 900
Industrivärden 1350
Lundbergs 1140
Pfizer 1275
Sandvik 4520
SCA 1050
SEB 0
SHB 3584
Seco Tools 4902
Volvo 2580
Total 25601

Avslutat arbitrage Handelsbanken

Idag avslutade jag arbitraget mellan A- och B-aktier i Handelsbanken. Jag gick tillbaka till en position i A-aktier. Känns som det är möjligt att dra detta ett varv till istället för att ligga och vänta på att den inverterade spreaden ska öka kraftigt igen. Nettot blev 510 kr. Jag gjorde också en trade i Seco Tools då det låg några vårdslöst höga köpordrar i morgoncallen. Vinsterna har jag, precis som jag gjort de senaste veckorna, lagt på nya aktier i Castellum. Avanza har courtagefri handel i Castellum under mars månad. Jag har nu lagt till Castellum i listan över mina innehav.

Finanskrisen äntligen förklarad

Läste på ett forum på Marketwatch.com en ganska pedagogisk liknelse om finanskrisen. Här är berättelsen och jag tackar signaturen AAAAmerican.

Heidi is the proprietor of a bar in Berlin. In order to increase sales, she decides to allow her loyal customers - most of whom are unemployed
alcoholics - to drink now but pay later. She keeps track of the drinks
consumed on a ledger (thereby granting the customers loans).

Word gets around and as a result increasing numbers of customers flood into Heidi's bar.

Taking advantage of her customers' freedom from immediate payment
constraints, Heidi increases her prices for wine and beer, the
most-consumed beverages. Her sales volume increases massively.

A young and dynamic customer service consultant at the local bank
recognizes these customer debts as valuable future assets and increases
Heidi's borrowing limit. He sees no reason for undue concern since he has the debts of the alcoholics as collateral.

At the bank's corporate headquarters, expert bankers transform these
customer assets into DRINKING-BONDS, ALKAY-BONDS, PUKER-BONDS and VOMIT-NOTES. These securities are then traded on markets worldwide. No one really understands what these abbreviations mean and how the securities are guaranteed. Nevertheless, as their prices continuously climb, the securities become top-selling items.

One day, although the prices are still climbing, a risk manager of the bank (subsequently, of course, fired due to his negativity) decides that
slowly the time has come to demand payment of the debts incurred by the drinkers at Heidi's bar.

However they cannot pay back the debts.

Heidi cannot fulfill her loan obligations and claims bankruptcy.

DRINKING-BOND and ALKAY-BOND drop in price by 95 %. PUKER-BOND performs better, stabilizing in price after dropping by 80 % VOMIT- NOTES nerver recover.

The suppliers of Heidi's bar, having granted her generous payment due dates and having invested in the securities, are faced with a new situation. Her wine supplier claims bankruptcy, her beer supplier is taken over by a competitor.

The bank is saved by the Government following dramatic round-the-clock consultations by leaders from the governing political parties. The funds required for the purpose of saving the bank were obtained by a tax levied on the non-drinkers.

Finally an explanation I can/may understand...

En kort affär

Idag blev det till att trada i Seco Tools. Sålde dyrt och köpte tilbaka billigare och nettade 372 kronor...

Som jag skrivit tidigare följer jag också spreaden mellan Handelsbankens A- och B-aktie. Idag var den inverterade spreaden som mest uppe i 4,25 kr vad jag kunde se. Fortsätter den att öka så är det snart dags att byta från B- till A-aktien igen.

Handlat lite AIO...

Idag kom jag över ytterligare 20 000 nominellt i aktieindexobligationer med förfallodatum slutet augusti. Årsänta blir ca 8,7% om jag behåller dem till förfallodatum. Jag har nu totalt nominellt 60 000 i den här aktieindexobligationen.

Jag kan också konstatera att den inverterade spreaden i Handelsbanken är tillbaka och skillnaden var vid stängning ca 2 kr. Jag väntar dock ytterligare lite och hoppas på en ännu större spread innan jag byter tillbaka mina B-aktier till, förhoppningsvis, billigare A-aktier.

Bankerna, helikopter-Ben och blankarna

Idag var det bankhausse på börsen. En orsak var givetvis att Fed i USA tillkännagav att man skall köpa statspapper med färska pengar, dvs penningmängen kommer öka i samma takt som sedelpressen går. Bernanke kommer nu praktisera vad monetaristen Milton Friedman beskrev med orden "deflation kan alltid bekämpas genom att släppa pengar från en helikopter". När en större mängd pengar jagar en bestämd mängd fysiska tillgångar leder till inflation. Förutom injektionen på obligationsmarknaden bör det leda till att priset på fysiska tillgångar stiger och på längre sikt att bankernas säkerheter blir nominellt mer värda. Positivt för bankerna alltså. Man kan nog också ana att en del blankare var tvungna att täcka sina positioner. Bland annat har spreaderna mellan olika aktieserier varit inverterade en tid. Handelsbanken, som jag skrivit tidigare om, har de senaste veckorna haft en A-aktie som är billigare än B-aktien. Idag steg A-aktien så kraftigt att den fick samma betalkurser som B-aktien. Även SEB har haft en inverterad spread mellan A- respektive C-aktien. I dessa turbulenta tider så har A-aktien varit billigare än C-aktien men idag så steg A-aktien mer än C-aktien och stängde något högre en C-aktien. Då det är A-aktien i respektive bank som huvudsakligen används för blankning så tror jag att täckning av korta positioner var en stor del av haussen idag.

Tyvärr är det inte möjligt att blanka Handelsbanken B och SEB C hos Avanza. Jag har tidigare velat ta en position för att tjäna på spreaden genom att blanka Handelsbanken B och köpa Handelsbanken A när spreaden var stor för någon vecka sedan. En sådan position hade jag stängt idag. Istället fick jag nöja mig med att byta över mina dryga 500 Handelsbanken A till Handelsbanken B idag (dessa transaktioner gjorde jag idag till kursen 122 i båda aktieslagen). Jag hoppas att den inverterade spreaden återvänder då kan det bli 5 till 9 kronor att tjäna per aktie.

AIO out of the money

Jag skrev tidigare i veckan om att jag tänkte titta lite närmre på aktieindexobligationer (AIO) som kommer att utfalla till nominellt belopp dvs där optionsdelen av AIOn
är out of the money. I torsdags kunde jag köpa nominellt 30 000 kr med förfall sista augusti till kursen 94,3%. Det blir en årsränta på över 10% till mycket låg risk då det är en bank med hög rating. Jag kommer att fortsätta fiska efter fynd i dessa vatten. I övrigt är jag och min sambo fullt sysselsatta med att följa VM i längdåkning samt att välja en restaurang för kvällen för ikväll blir båda bjudna på mat.

Uppdaterade innehav

Jag har nu uppdaterat mina innehav som är listade på högersidan på denna sida. Mina utställda Holmen köpoptioner (så kalled covered call position då jag ställde ut mot eget innehav) löpte ut utan lösen för en vecka sedan och är nu borttagna. Jag ställde i måndags ut nya säljoptioner i Sandvik. Denna gången blev det lite färre kontrakt än tidigare, nu med motsvarande 300 aktier istället för 1000. Jag köpte också fler aktier i Avanza vilket är ett bolag som jag tror har en väldig potential på sikt. Vid årskiftet förföll också förlagslånet till Spendrup Invest.

Jag har börjat kika lite igen på aktieindexobligationer som är kraftigt out of the money. Jag tror att det kan finnas en del fynd där man kan få en årsränta motsvarande ca 10% på tre till sex månaders återstående löptid (total avkastning på perioden är då 2 till 4 procent).

Är börsen tokbaissad?

Blankning innebär att man säljer aktier som man inte äger, dvs lånade aktier. Det finns också en marknad för aktielån där man betalar ränta för lånade aktier. Normalt sett får man som vanlig privatperson inte reda på mycket om denna marknaden. Då jag har möjlighet att blanka på min vanliga depå (har dock aldrig utnyttjat möjligheten) fick jag i dagarna ett utskick från min bank Avanza rubricerat "Förändring av årsränta för aktielån". De skriver att "från och med den 1 mars i år kommer årsräntan på aktielån att vara 3 % eller högre. Detta på grund av att det rådande marknadsläget gjort att aktielån överlag blivit dyrare. Därutöver har också prisbilden förändrats för olika aktieslag. Detta som en följd av att långivare vill ha mer betalt för att låna ut sina aktier i nuläget. "

Jag finner detta mycket intressant då räntor för vanliga "monetära" lån har gått ner kraftigt den senaste tiden. Jag frågar mig om det är en sådan efterfrågan på aktielån pga blankning att detta drivit upp räntan för aktielån. Om aktier tillgängliga för lån är så få att det driver upp aktielåneräntan samtidigt som den vanliga räntan sjunker då är börsen tokbaissad. Jag kan inte hitta någon annan anledning till höjningen av aktielåneräntan. Att riskpremien för aktielån skulle stiga borde inte påverka räntan då risken främst hanteras genom säkerhetskravet. En annan alternativ förklaring kan naturligtvis vara att Avanza vill höja sina egna marginaler. Jag tycker nog att den förra förklaringen är mer trolig än den senare men har inget emot bra marginaler för Avanza i detta fallet. Jag funderar nämligen på att göra ett tilläggsköp i Avanza imorgon.

Handelsbanken arbitrage

Detta är mitt första inlägg på drygt tre månader. Börsen har varit dyster och jag har inte haft så mycket idéer. Det som hänt är att jag fått ta leverans av 1040 Volvo B och 1000 Sandvik då jag ställt ut säljoptioner som nu löpt ut. Jag har även gjort några korta affärer i Seco Tools för att tjäna på spreaden mellan köp- och säljkurser. Jag har också gjort vissa arbitrageaffärer i Handelsbanken. Arbitraget bygger på kursdifferenserna mellan A- och B-aktien. När jag gick in i Handelsbanken för drygt ett år sedan så köpte jag B-aktien då den var någon krona billigare. I början av februari upptäckte jag att B-aktien nu var ca 5 kr dyrare än A-aktien. Jag bytte mina B-aktier mot A-aktier och för mellanskillnaden kunde jag köpa fler aktier. Sedan efter någon vecka var skillnaden återigen bara någon krona. Detta utnyttjade jag för att byta tillbaka till B-aktier för att sedan gå tillbaka till A-aktier när skillnaden hade blivit större. Jag kunde sedan upprepa detta ytterligare en gång (från A till B och sedan tillbaka till A) dagen efter. Jag tänker följa Handelsbanken noga i framtiden för att kunna utnyttja dessa omotiverade kursskillnader. Arbitraget görs bäst i en kapitalförsäkring då man slipper bekymra sig för skatteeffekter.