Bra börsdag och ingen framgång återköp

En kort kommentar idag medan den egenhändigt lagade sjömansbiffen skall puttra klart på spisen. Börsen gick starkt idag på årets första börsdag. Avanza hade en bra dag och idag kom marknadsandelarna för december månads börshandel. De hade en stor del av börsomsättningen i december förra året med 5,9% och en ännu större del av antalet avslut med en andel på hela 10,7%. Avanzas VD sa i december att de har en marknadsandel på 5% på allt nysparande i Sverige. Avanaza är ett av de bolag i min portfölj som jag har störst förhoppningar på och de har framtiden för sig.

Tyvärr blev det inget återköp i Volvo idag då A-aktien gick starkt direkt från öppning. Jag får avvakta och se om den faller tillbaka och jag har också börjat umgås med tanken på att lägga pengarna på ett annat bolag. Vilket bolag det skulle kunna bli vet jag inte men SCA känns som ett långsiktigt och säkert papper. Jag har dessutom redan bestämt att jag skall utöka min position i SCA med de pengar jag fick loss från en fondförsäljning.

Skatteplanering och ändrade innehav

Nu kring årsskiftet har det gått att göra en del skattedrivna affärer. Det jag har gjort är att sälja en del i ett gammalt fondinnehav och kvittat den vinsten mot förlust på Volvo B. Volvo-innehavet skall återköpas på måndag i min kapitalförsäkring och med lite tur kan jag också tillgodogöra mig kurskillnaden mellan B- och A-aktien då återköpet blir A-aktier (förhopningsvis kommer kurskillnaderna att pendla mellan A- och B-aktien i Volvo vilket ger möjligheter för fler arbitrageaffärer för vilket kapitalförsäkringen är synnerligen lämpad). För fondpengarna funderar jag på att öka mitt innehav i SCA. Jag tror att SCA inte riktigt hängt med i kursuppgången. Det är ett tryggt bolag med fasta tillgångar i skog och en intressant hygiendel. SCA betraktas också som ett utdelningsbolag och jag gillar utdelningar. Det negativa med SCA är skuldsättningen. En annan omplacering som delvis är gjord är att jag sålt mina SEK 40 000 förlagslån i Balder till kursen 101,8% av nominellt belopp. Den obligationen har en årlig ränta på 7,5%. Den sista posten Balder förlagslån köpte jag i februari för 75% av nominellt belopp, vilket visar vilket fantastiskt år det varit för high yield/företagsobligationer. För delar av det beloppet har jag köpt förlagslån i Biophausia till kursen 96% och som ger en årlig kupong på 7%. Jag planerar att utöka den positionen ytterligare nu i det nya året så jag slipper betala onöding skatt i min kapitalförsäkring. En annan fördel med omplacering är att återbetalning på Biophausia är ett år efter Balders förfall vilket gör att jag kan låsa in den högre räntan under en längre tid.

Uppdatering

Nu blir det ett inlägg igen efter en tids uppehåll. Det har hänt så mycket annat då vi har köpt radhus och nu närmar oss flytten. Jag skall i alla fall ge en kort sammanfattning av vad som hänt:

-Eolus Vind har listats på First North. Detta bolag, en av pionjärerna inom svensk vindkraft, har tre verksamheter, produktion av egen vindkraft, projekt (uppföra och sälja färdigställda vindkraftverk) och konsultverksamhet. Jag tror mycket på detta bolag och när högkonjukturen kommer och med fler elledningar till kontinenten kommer elpriset snart att vända upp. Jag tror att listningen är mycket positiv för Eolus Vind då bolaget kommer synas mer i media och fler investerare upptäcker bolaget. Positivt var också att bolaget har stigit 10 kr till 41 (handlades för 31 kronor på Alternativa innan listning) under första veckan på First North.
- Jag har ställt ut nya köpoptioner på eget innehav i Holmen, så kallad covered call position. Denna gång lyckades jag med min timing. Jag ställde ut direkt efter Q1-rapporten och aktien har sedan fallit tillbaka. Lösen är i augusti till kurs 240.
-Handelsbanken. Har kunnat vända innehavet ytterligare en gång från B- tillbaka till A-aktien.
-Även i Volvo har jag varit aktiv. Jag kan konstatera att min tro att Volvo skulle gå ner under april visade sig helt fel och inte heller Q1-rapporten gorde någon skillnad. Jag köpte precis tillbaka dessa 100 Volvo och gjorde en försumbar vinst. Jag passade också på att sälja 540 B-aktier i min vanliga depå och fick då av en förlust för deklarationen och köpte samma antal A-aktier i min kapitalförsäkring. Här blev det en liten slant över då A-aktien är billigare än B-aktien.
-Jag har tagit en del korta positioner i aktieindexobligationer som är out of the money med årsräntor på över 10%.

Covered call i Volvo

I fredags ställde jag ut 500 köpoptioner i Volvo med lösen i januari till kursen 70 kr. Jag tror att Volvo kommer att ha ett motigt år. Med de utannonserade stoppdagarna i produktionen får man mycket dålig täckning av fasta kostnader i produktionen samtidigt som försäljningen är låg. Troligtvis kommer man ha en del kannibaliserande försäljning då man tar tillbaka finansierade lastbilar från kunder som inte kan betala samt sedvanliga återköpsavtal slutna med större kunder. VCE påverkas negativt av bygg- och gruvbranscherna och det lär inte vända snabbt. Även lilla Volvo Penta kommer nog att känna av nedgången av yachts och industrimaskiner. Jag läste i senaste numret av The Economist att redare lägger upp fartyg (dock fartyg i en annan klass än Volvo Pentas motorer...). Min slutsats blev då att åkeriägare gör troligtvis samma sak med sina lastbilar och skall ju börja använda dessa igen innan de köper nya. Med bakgrund av den senaste tidens kursrally på börsen kändes också timingen bra genom att gå lite mot den uppåtgående trenden. Volvo är också en något för stor del av min portfölj så med lite tur kanske jag blir av med dem i januari. Jag ser detta också som en slags hedge. Ligger Volvo kvar under 70 kr så får jag behålla premien (drygt 2kr per option). Framtiden får utvisa hur klokt detta draget var. Jag sålde dessutom 100 st Volvo med förhoppning om att kunna köpa tillbaka dem lite billigare. Mitt kvarvarande innehav är 1190 st.

I övrigt så försökte jag trade i Seco Toools med den kraftiga uppgången i fredags men fick köpa tillbaka med förlust idag. Jag passade dock på att öka mitt innehav med 10 st. Seco Tools är mitt absolut största innehav då jag har 1542 st.

Ute ur DV!

I fredags lyckades jag sälja mina sista konvertibler i DV till kursen 40%. Totalt en förlust på drygt 50%. Trots överhängande konkursrisk så är jag inte mycket sämre än index. Idag kan jag konstatera att detta var en mycket onödig förlust och jag borde ha hört varningsklockorna mycket tidigare.

Jag har fortsatt med att handla kortsiktigt i Seco Tools vilket resulterat i lite vinster som jag fördelade på kassan och utökat innehav (+15 aktier).

Volvo blev en stor besvikelse. Jag hade inte föreställt mig att Q3 skulle bli så svagt. Resultattappet överstiger volymeffekterna och det var ett högt kostnadstryck. Får hoppas att det minskar framöver med sjunkande råvarupriser och mindre press i produktionssystemen. Orderingången blev svag men jag hade i min enfald föreställt mig att det var diskonterat i kursen. Kundfinansieringens kreditförluster har tredubblats i år jämfört med föregående år och har trots detta en god lönsamhet. Men även här är ju framtidsutsikterna mycket osäkra och det är lätt att dra en parallell till t ex SEB och Swedbank. Slutligen kan jag konstatera att Volvo Bussar lägger ännu ett förlustkvartal bakom sig. Hur länge skall AB Volvo ha tålamod med denna dottern?

Rapportvecka

Det var med glädje som jag läste Handelsbankens rapport idag. Låga kreditförluster, bra kostnadskontroll och mycket god likviditet. Tyvärr fick rapporten inget utslag på aktiekursen men det kommer förhoppningsvis på sikt. Om jag hade haft pengar över så hade jag gärna ökat mitt innehav. Det skall bli spännande imorgon då de tre andra storbankerna kommer med sina rapporter och speciellt SEB där jag har ett litet innehav. På fredag kommer Volvos rapport och jag tror att lönsamheten för Q3 kommer att vara god. Riskerna tror jag ligger inom tre områden: orderingång, balansräkning (kundfinansieringen) samt kassaflöde.

I övrigt har jag legat still och inte ändrat några innehav förutom att jag tradat lite i Seco Tools och för delar av de vinsterna har jag ökat min position. Detta har resulterat i att jag nu har utökat innehavet med det otroligt höga antalet 22 st aktier....

Paniken fortsätter...

Digital Vision sagan tog sig vidare till nästa kapitel idag. Jag tycker nästan det var som ett "pling - nu är det dags att vända blad" som på sagorna man lyssnade på som liten. Det ser ut att bli rekonstruktion vilket innebär att jag har förhoppningar om att utfå 20% till 60% av nominellt belopp. Helt klart bättre än väntat då jag mentalt var inställd på konkurs.

Vad gäller mina portföljomplaceringar har jag gjort en del. Jag avyttrade 2600 Sagax preferensaktier samt ytterligare 300 st i min IPS-depå. RURIC har jag inte lyckats avyttra utan sitter fast ett tag till. Vad gäller min IPS-depå funderar jag på att köpa något annat istället för Sagax. Sandvik eller Industrivärden skulle vara möjliga kandidater.

Kan dock inte annat än konstatera att jag har mycket svårt att förstå en del av värderingarna på börsen. Volvo t ex fick sig en omgång i Dagens Industri idag. Man ifrågasätter där balansräkningen där en bytande del av omslutningen består av kundfinansiering (ca 90 miljarder enligt DI). Är DIs slutsats att Volvo skall värderas som en bank? Då är vi snart där. Volvos eget kapital värderas ungefär som Handelsbanken vid dagens slutkurser. Jag ligger nu back ca 22 000 kr på mina utställda säljoptioner i Volvo. Tyvärr är jag envis och vägrar köpa tillbaka dem med en värdering som bygger på skräck och rädsla. En möjlig förklaring till att börsfallet får ett eget momuntum kan vara sk livbolag och traditionella pensionsförsäkringar. Dessa konstruktioner som på sätt och vis kör med nästan full belåning eller ännu mer (underkonsoliderade försäkringsbolag finns ju) blir ju tvingade till massförsäljningar vid dessa börsfall av historiska proportioner.

Tillbaka igen

Detta är mitt första inlägg efter ett långt sommaruppehåll. I motsats till börsen så hade jag en mycket trevlig sommar.

Så vad har hänt med portföljen? Jag kan först konstatera att mina aktie- och fondinnehav dragits med i börsfallet. Jag är speciellt besviken på Volvo och Seco Tools. Vad gäller Volvo kan situation bli besvärlig med mina utställda säljoptioner. Jag trodde dock vid årets början att en sämre konjuktur redan låg i korten vad gäller Volvo och min egen åsikt är att dagens kurser är en total misstroendeförklaring av Volvos vinstförmåga.

Jag har funderat vidare vad gäller CPH och valde att inte gå in i aktien igen. Jag känner mig bekväm i det beslutet då ytterligare osäkerhet har tillkommit efterhand med SAS prekära situation. SAS är en mycket viktig kund och partner för CPH.

På fastighetssidan valde jag att gå ur Hufvudstaden och gå in i Balder istället då den stora substansvärdesrabatten där tilltalade mig. Efter att ha varit lång i Balder i två veckor sålda jag av privata skäl. Jag och min sambo funderar nämligen på att köpa bostad och jag vill därför dra ner exponeringen mot fastigheter och öka kassan istället.

På obligationssidan sålde jag mina Unibet med hyfsad förtjänst och lade två tredjedelar i kasan och för resten köpte jag en post kupongobligation i Russian Real Estate. Jag ser dock den huvudsakliga risken som inte fullt korrelerad med den svenska fastighetsmarknaden (jfr mitt resonemang att gå ur Balder) samt en dos politisk risk.

Jag har också ökat mitt konvertibelinnehav i Systematisk kapitalförvaltning. Bolaget har tyvärr haft det motigt det sista halvåret men jag tror fortsatt på bolaget. Fler fondlanseringar är på gång och de får en hel del positiv publicitet.