AIO out of the money

Jag skrev tidigare i veckan om att jag tänkte titta lite närmre på aktieindexobligationer (AIO) som kommer att utfalla till nominellt belopp dvs där optionsdelen av AIOn
är out of the money. I torsdags kunde jag köpa nominellt 30 000 kr med förfall sista augusti till kursen 94,3%. Det blir en årsränta på över 10% till mycket låg risk då det är en bank med hög rating. Jag kommer att fortsätta fiska efter fynd i dessa vatten. I övrigt är jag och min sambo fullt sysselsatta med att följa VM i längdåkning samt att välja en restaurang för kvällen för ikväll blir båda bjudna på mat.

Uppdaterade innehav

Jag har nu uppdaterat mina innehav som är listade på högersidan på denna sida. Mina utställda Holmen köpoptioner (så kalled covered call position då jag ställde ut mot eget innehav) löpte ut utan lösen för en vecka sedan och är nu borttagna. Jag ställde i måndags ut nya säljoptioner i Sandvik. Denna gången blev det lite färre kontrakt än tidigare, nu med motsvarande 300 aktier istället för 1000. Jag köpte också fler aktier i Avanza vilket är ett bolag som jag tror har en väldig potential på sikt. Vid årskiftet förföll också förlagslånet till Spendrup Invest.

Jag har börjat kika lite igen på aktieindexobligationer som är kraftigt out of the money. Jag tror att det kan finnas en del fynd där man kan få en årsränta motsvarande ca 10% på tre till sex månaders återstående löptid (total avkastning på perioden är då 2 till 4 procent).

Är börsen tokbaissad?

Blankning innebär att man säljer aktier som man inte äger, dvs lånade aktier. Det finns också en marknad för aktielån där man betalar ränta för lånade aktier. Normalt sett får man som vanlig privatperson inte reda på mycket om denna marknaden. Då jag har möjlighet att blanka på min vanliga depå (har dock aldrig utnyttjat möjligheten) fick jag i dagarna ett utskick från min bank Avanza rubricerat "Förändring av årsränta för aktielån". De skriver att "från och med den 1 mars i år kommer årsräntan på aktielån att vara 3 % eller högre. Detta på grund av att det rådande marknadsläget gjort att aktielån överlag blivit dyrare. Därutöver har också prisbilden förändrats för olika aktieslag. Detta som en följd av att långivare vill ha mer betalt för att låna ut sina aktier i nuläget. "

Jag finner detta mycket intressant då räntor för vanliga "monetära" lån har gått ner kraftigt den senaste tiden. Jag frågar mig om det är en sådan efterfrågan på aktielån pga blankning att detta drivit upp räntan för aktielån. Om aktier tillgängliga för lån är så få att det driver upp aktielåneräntan samtidigt som den vanliga räntan sjunker då är börsen tokbaissad. Jag kan inte hitta någon annan anledning till höjningen av aktielåneräntan. Att riskpremien för aktielån skulle stiga borde inte påverka räntan då risken främst hanteras genom säkerhetskravet. En annan alternativ förklaring kan naturligtvis vara att Avanza vill höja sina egna marginaler. Jag tycker nog att den förra förklaringen är mer trolig än den senare men har inget emot bra marginaler för Avanza i detta fallet. Jag funderar nämligen på att göra ett tilläggsköp i Avanza imorgon.

Handelsbanken arbitrage

Detta är mitt första inlägg på drygt tre månader. Börsen har varit dyster och jag har inte haft så mycket idéer. Det som hänt är att jag fått ta leverans av 1040 Volvo B och 1000 Sandvik då jag ställt ut säljoptioner som nu löpt ut. Jag har även gjort några korta affärer i Seco Tools för att tjäna på spreaden mellan köp- och säljkurser. Jag har också gjort vissa arbitrageaffärer i Handelsbanken. Arbitraget bygger på kursdifferenserna mellan A- och B-aktien. När jag gick in i Handelsbanken för drygt ett år sedan så köpte jag B-aktien då den var någon krona billigare. I början av februari upptäckte jag att B-aktien nu var ca 5 kr dyrare än A-aktien. Jag bytte mina B-aktier mot A-aktier och för mellanskillnaden kunde jag köpa fler aktier. Sedan efter någon vecka var skillnaden återigen bara någon krona. Detta utnyttjade jag för att byta tillbaka till B-aktier för att sedan gå tillbaka till A-aktier när skillnaden hade blivit större. Jag kunde sedan upprepa detta ytterligare en gång (från A till B och sedan tillbaka till A) dagen efter. Jag tänker följa Handelsbanken noga i framtiden för att kunna utnyttja dessa omotiverade kursskillnader. Arbitraget görs bäst i en kapitalförsäkring då man slipper bekymra sig för skatteeffekter.

En stilla månad...

Den sista månaden har varit mycket lugn. Jag har avyttrat i princip hela mitt innehav i BRIO förlagslån till samma som inköpskostnad. Jag har nu endast kvar nominellt belopp 1000 kr som ligger i en annan depå. Avkastningen blev då 4% vilket är betald kupongränta och netto av köpt och såld upplupen ränta. BRIO är i detta finanskrisklimat inte värt risken och vändningen har tyvärr dröjt mycket längre än jag trott och hoppats på. I övrigt har jag gjort drygt 10 korta affärer, vilket jag normalt sett inte har mycket till övers för. Jag tycker dock att de två aktier jag handlat i är lite av specialfall. Seco Tools bjuder på mycket stora spreadar mellan köp- och säljkurser och man kan där ställa ut köp- och säljordrar som är smått skamliga. Har man tur så får man napp och kan vända transaktion med en order i mitten av spreaden. Det andra fallet är Pfizer som är huvudnoterat i USA men som även handlas i Stockholm. Kursen i Stockholm avviker ibland kraftigt från stängning i USA kvällen innan vilket brukar rätta till sig när på eftermiddagen när USA öppnar igen.

Ute ur DV!

I fredags lyckades jag sälja mina sista konvertibler i DV till kursen 40%. Totalt en förlust på drygt 50%. Trots överhängande konkursrisk så är jag inte mycket sämre än index. Idag kan jag konstatera att detta var en mycket onödig förlust och jag borde ha hört varningsklockorna mycket tidigare.

Jag har fortsatt med att handla kortsiktigt i Seco Tools vilket resulterat i lite vinster som jag fördelade på kassan och utökat innehav (+15 aktier).

Volvo blev en stor besvikelse. Jag hade inte föreställt mig att Q3 skulle bli så svagt. Resultattappet överstiger volymeffekterna och det var ett högt kostnadstryck. Får hoppas att det minskar framöver med sjunkande råvarupriser och mindre press i produktionssystemen. Orderingången blev svag men jag hade i min enfald föreställt mig att det var diskonterat i kursen. Kundfinansieringens kreditförluster har tredubblats i år jämfört med föregående år och har trots detta en god lönsamhet. Men även här är ju framtidsutsikterna mycket osäkra och det är lätt att dra en parallell till t ex SEB och Swedbank. Slutligen kan jag konstatera att Volvo Bussar lägger ännu ett förlustkvartal bakom sig. Hur länge skall AB Volvo ha tålamod med denna dottern?

Rapportvecka

Det var med glädje som jag läste Handelsbankens rapport idag. Låga kreditförluster, bra kostnadskontroll och mycket god likviditet. Tyvärr fick rapporten inget utslag på aktiekursen men det kommer förhoppningsvis på sikt. Om jag hade haft pengar över så hade jag gärna ökat mitt innehav. Det skall bli spännande imorgon då de tre andra storbankerna kommer med sina rapporter och speciellt SEB där jag har ett litet innehav. På fredag kommer Volvos rapport och jag tror att lönsamheten för Q3 kommer att vara god. Riskerna tror jag ligger inom tre områden: orderingång, balansräkning (kundfinansieringen) samt kassaflöde.

I övrigt har jag legat still och inte ändrat några innehav förutom att jag tradat lite i Seco Tools och för delar av de vinsterna har jag ökat min position. Detta har resulterat i att jag nu har utökat innehavet med det otroligt höga antalet 22 st aktier....